优质+龙头+科创,五大基金投资总监“剧透”A股下半场

导读:​南方、景顺长城、鹏华等基金公司日前披露的基金半年报显示,投资总监判断下半年的市场会有一定反复,投资主线仍然是质地好的“龙头”公司。经济探底+政策托底=结构性行情2019年上半年我国 GDP增速6.3%,较去年全年下滑0.2%。在最新披露的基金半年报

优质+龙头+科创,五大基金投资总监“剧透”A股下半场

​南方、景顺长城、鹏华等基金公司日前披露的基金半年报显示,投资总监判断下半年的市场会有一定反复,投资主线仍然是质地好的“龙头”公司。

经济探底+政策托底=结构性行情

2019年上半年我国 GDP增速6.3%,较去年全年下滑0.2%。在最新披露的基金半年报里,投资总监们对下半年的A股市场整体保持谨慎态度,但认为结构性行情仍存。

“未来一段时间,市场震荡的概率较大,短期尚难以出现趋势性的行情。”诺安基金副总经理、权益投资事业部总经理、投资一部总监杨谷做出判断,其理由在于:①宏观经济周期性回落的趋势尚未改变,周期板块中的部分行业因为供给侧改革影响,盈利处于高位,有出现拐点的风险。②货币政策短期进一步宽松的概率有所下降,金融供给侧改革尽管会讲究艺术,但大概率会持续推进,市场风险偏好受压制。③短期市场需要寻找新的做多逻辑,但海外国内市场环境暂时都不支持。

尽管如此,南方基金副总裁兼首席投资官(权益)史博认为,乐观因素在开始积聚。“国际方面,美联储如期降息,IMF年内再度下调全球经济增长预期,各国央行相继降息支撑通胀托底经济下行,全球货币政策宽松态势明朗,支撑全球风险资产估值。国内方面,政治局会议定调,下半年经济下行压力加大,但稳增长和调结构并重,不搞大水漫灌,货币政策保障流动性合理充裕,财政政策重视加力提效,为迎接新中国成立70周年,扎实推进做好经济工作,下半年经济失速风险不大,叠加去年低基数和减税降费政策效果逐步显现,A股盈利有望在下半年见底,盈利趋势有望在年底反转。”

无独有偶,景顺长城总经理助理兼股票投资部投资总监余广也表示,后市随着全球央行转向宽松,能够在一定程度上支撑全球经济的增长,全球经济不至于再度陷入衰退。G20会议上,中美双方达成了重启贸易谈判的协议,缓解了市场对贸易摩擦继续升级的担忧。同时,中国经济结构不断在转型升级,对投资和出口的依赖性减弱,而消费和创新的作用日益增大,反映在A股,结构上仍然存在较好的投资机会。

“展望下半年,经济增速下行压力犹存,但积极的财税政策有望发力托底,经济失速下行的风险较小。从情绪面来看,中美贸易谈判重启,5月份美国加税给市场带来的压制有望逐步缓解;美联储三季度降息概率加大,新兴市场国家美元流出压力减小,货币政策有进一步宽松的空间。”摩根士丹利华鑫基金助理总经理、权益投资部总监何晓春判断。

“从近期经济数据看,一季度的高额社融对经济的支撑正在减弱,经济增速进一步稳中趋缓。我们认为,市场将进入业绩驱动的结构性行情。”鹏华基金研究部总经理梁浩分析。

布局关键词:优质、龙头、科创

具体到投资布局,近期随着科创板赚钱效应的提升,A股市场人气有所恢复,基金投资总监们也在关注其中机会。

“地方政府专项债可用于重大项目资本金等结构性改革和逆周期调节政策不断出台,市场横盘消化诸如包商银行事件带来的银行间市场利率分层,信用扩张传导不畅等利空因素,市场风险偏好有望回升。科创板上市交易半月,各项工作平稳推进,有望形成赚钱效应,叠加5G、AI、物联网等新基建投资在下半年展开,整体科创行情有望带动A股市场风险偏好抬升。”史博认为。

何晓春也表示,二季度的悲观预期有望在下半年逐步缓解,景气度维持较好的消费品、估值处于底部区域的银行、受益于科创板推出的券商、新兴产业中的云计算和半导体等方向存在较好的投资机会,聚焦上述方向研究筛选优质个股。

在投资策略方面,余广分析道,保持适当的谨慎,坚持自下而上精选优质个股,看好绩优蓝筹股的估值修复以及其长远的投资价值,更多从公司的基本面、估值出发,重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司,买入持有,以获取长期的投资回报。

“我们对下半年的A股市场持中性偏乐观的态度。我们判断当前市场仍然处于基本面实质改善前的预期反复阶段,在政策托底与经济基本面探底阶段,预期的不确定性会加大市场的波动,更加坚定持有能够抵御经济周期波动,质地好的龙头公司,以更长的视角去进行投资的判断与决策。”史博称。

记者 王金萍

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